2024年9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点。虽然有季节性因素，但在此前几个月持续回落之下，9月PMI数据还是略超预期的。虽然内需拐点还需要等待，但在重磅政策释放以及更多增量政策预期下，随着短期经济先行指标的回升以及股市短期的爆发，或许对于经济和股市来说，拐点正在逐步来临！
国内货币政策宽松空间彻底打开，央行三箭齐发超预期！
9 月24 日上午9点，央行、国家金融监管总局、中国证监会三大金融管理部门主要负责人齐聚国新办发布会现场。在这场被市场认为非同寻常的发布会上，央行行长潘功胜宣布了三大项支持性货币政策举措：一是总量上降准降息；二是支持房地产市场五项政策；三是创设 “证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”，支持股票市场。
本次官宣下调存量房贷利率等房地产金融政策的同时，央行从总量层面加大了流动性支持力度。一是降准0.5个百分点，向金融机构释放长期流动性约1万亿元。这是继今年2月降准 0.5个百分点后，年内央行第二次降准。二是降低政策利率，将7天期逆回购操作利率下调 20BP，从1.7%下调到1.5%。今年7月，央行将该利率 1.8%下调至 1.7%。
央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性1万亿元，年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点，最高释放的流动性可达2万亿元，推动银行负债成本下降80亿元左右；而7天逆回购利率调降之下，预计本次政策利率调整，将带动中期借贷便利（MLF）利率下调0.3个百分点，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等也将随之下行0.2至0.25个百分点。
经济修复趋势确立
从1-8月经济数据来看，国内有效需求仍需要进一步提振，为完成全年经济目标，仍需要采取进一步的政策措施。而最新的政治局会议罕见研究经济形势之下，政策有望促进经济修复趋势确立。
历次研究经济形势政治局会议多为4月、7月、12月召开，9月政治局会议研究经济工作为非常规操作下显示出对经济的重视和逆周期政策加码的紧迫性。会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，指向逆周期政策要继续加力。其中对于房地产对地产态度或有微妙变化，特别强调地产“促进房地产市场止跌回稳”。
众所周知，房地产稳定是经济稳定的重要基础。当前房地产市场依旧疲软，二手住宅市场方面，1-8月份全国22个重点城市成交套数跌幅为3%，而去年1-8月份该增速为正；在价格方面，该机构统计的全国70个大中城市房价指数显示，8月份房价指数环比和同比跌幅均有所扩大，分别为0.7%和5.7%。政治局会议将房地产政策放在了更加重要的位置，“止跌回稳”信号发出，非常明确，要求各地做好稳定市场交易和价格的工作。这也意味着四季度各地或将有持续的重磅加码政策，以更好促进房地产市场止跌回稳。而房地产市场会回稳趋势下，经济全线修复的趋势基本确立。
股市向好趋势基本明确
央行超预期的组合政策释放下，政治局会议进一步释放稳市场信号，明确对资本市场的支持。政策主要聚焦大力引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组、稳步推进公募基金改革三方面。整体来看，此次会议对于资本市场的重视程度进一步提升，明确对于资本市场的支持。而历史也表明，重磅会议提及资本市场下，短期都有一定的反应和表现。
除此之外，中证全指的当前市盈率（TTM）为16.43倍，处于最近十年32.94%的水平。而在9月以来持续下跌途中，中证全指的当前市盈率一度走低，处于最近十年来的相对低位，具备中长期的配置价值。
股债收益比方面，中证全指盈利收益率（市盈率倒数）和10年期国债收益率的比值处于十年高位，相比于债市，股市投资价值凸显。
估值和股债比优势明显下，A股市场投资的性价比较高。在重磅政策释放以及高层关切之下，资本市场向好趋势基本明确。作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002